「通告」MSCI:将开发中国A50互联互通指数更多可能性 纳“A”需要一个过程

  随着中国金融市场不断开放,截至6月末,外资持有的中国A股在过去五年复合年增长率为33%。而尽管外资的A股持股比例维持在5.1%的较低水平, 通过沪深港通计划实现的累计北向交易净流量在过去三年增长了131%。

  此外,全球投资者也一直在利用符合沪深港通资格、行业均衡配置的 MSCI 中国 A50 互联互通指数(下称“A50指数”)作为管理中国A股配置的核心指数。

  根据MSCI最新调研结果,截至2022年6月末,北向通投资者将 44%的资产配置到该指数的50家公司,将56%配置到其余 2300只股票。其中,持有A股最多的前十家外国机构投资者将其约 45%的A股资产投资于A50指数成分股。而在MSCI研究的228只本地主动型共同基金中,有 144 只基金将至少 20%的资产投资于这50家公司。

  “这反映出海外投资者更关注龙头资产质量与盈利能力指标。”MSCI董事总经理、中国研究全球主管魏震在媒体会议中表示,投资者可通过A50指数进行多种投资配置,主要包括:开发相关指数型产品,进行核心资产配置;开发衍生品、结构性产品,以管理A股市场风险敞口。

  魏震称,A50指数代表性非常高,且与MSCI中国A股指数整体风险特征非常接近,投资者可以利用其开发一些指数型产品,如指数型基金ETF等产品进行A股配置。在长期配置时,海外投资者更为关注盈利能力强的公司,而在A50指数中,ESG等因素均得到了充分的反映。

  其次,魏震表示,因A50指数与中国A股市场高度的相关性与非常低的跟踪误差,投资者可以根据前者开发衍生品与结构性产品,从而进行相关A股市场的敞口风险管理。与此同时,基于A50 指数基础之上的结构性产品的出现也将丰富投资策略,提高投资者的市场体验。

  如,2022年8月8日,港交所上线了MSCI中国A50互联互通指数衍生权证。

  此外,魏震补充,A50 指数在设计时选取了每个行业的龙头,具有相关市值敞口偏大盘或超大盘的偏向。由此,对于一些偏好中下盘的海外或境内主动型基金而言,其可利用A50指数管理大盘和小盘敞口,无需聚焦市场敞口。

  魏震指出,虽然市场存在周期,投资者有时较为谨慎,有时较为乐观,但整体看,国际投资者持续关注的是,具有长期成长性、赢利能力较稳定、风险管理较好的投资标的。

  在当前宏观背景与行业变动下,对于MSCI是否会对A50 指数调仓,魏震称,调整分为两个维度,季度性固定调仓与方法论维度。“近期在8月底的调仓仅是微调。”其称,从方法论角度出发,投资者的反应显示出,该指数的涉及经受住了市场的考验,目前不会进行任何调整。

  其说,未来,MSCI希望将该指数推向更多的机构投资者,以促进相关指数的生态完善。同时,基于生态开发,MSCI也在探讨更多的一些可能性,如在市值加权的设计上,开发偏向气候角度的周边指数产品。另外,是否能从ESG及相关因子角度相应的指数开发,也是近期思考的方向之一。

  近期假期交易出现了新进展,投资者由此关注MSCI的纳“A”进程。对此,魏震表示,假期交易、衍生品、结算周期、交易机制是国际投资者关心的四大准入性问题。

  魏震说,假期交易和衍生品两方面有了推进,而在A股结算周期较短产生的相应风险,与互联互通渠道下综合交易机制方面,总体看均有一定的发展。MSCI在A股纳入,及整个市场准入的年度整合过程中,会持续收集投资者体验,进而决定下一步纳入进程。“若所有措施实施后的投资者反馈非常积极,相应问题得到解决后,MSCI会相应地启动下一步的纳入进程。”

  近期,港交所宣布将于10月18日推出以MSCI中国A50互联互通指数为标的的期货合约。此前,港交所于5月9日实施衍生产品假期交易,所有交易所MSCI期货及期权合约成为首批纳入产品。

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