「大神教你」【研报掘金】光伏景气度维持高位 电池环节盈利修复显著

  光伏板块上半年业绩实现高增长,风光行业景气度持续向好。2022Q2光伏板块单季度营收与净利润分别为2226亿元、266亿元,同比增速分别为125%、309%,环比增速分别为35%、35%,再度实现高增长。机构指出,随着后续四川地区复产对产量的正向修复,叠加新产能陆续完成爬坡的增量,预计9月光伏产业链整体有效供应量将环比提升。

  核心逻辑

  1、光伏行业景气度维持高位,2022H1光伏板块营收与净利润双双高增长。2022H1光伏板块营收与净利润分别为3876亿元、462亿元,同比增速分别为121%、263%;2022Q2光伏板块单季度营收与净利润分别为2226亿元、266亿元,同比增速分别为125%、309%,环比增速分别为35%、35%,再度实现高增长。

  2、H1装机旺盛,旺季来临高景气有望持续。2022年1-7月全国光伏、风电新增装机分别为37.73GW、14.93GW,分别同比增加19.79GW、2.36GW,同比分别增长110%和19%。其中7月光伏、风电新增装机分别为6.85GW、1.99GW,同比分别增长39%、15%。随着下半年大基地项目开工以及年底抢装来临,光伏、风电新增装机Q3、Q4有望环比稳中有升,全年国内光伏新增装机有望达到80GW+,全年出货预期230GW+。

  3、光伏板块上半年业绩实现高增长,风光行业景气度持续向好。光伏方面,1-7月全国累计新增光伏装机容量37.73GW,同比增长110%;其中7月单月新增光伏装机容量6.85GW,同比增长39%。海外中长期需求持续旺盛,国内分布式装机需求延续火爆,光伏产业链景气度有望持续向上。随着后续四川地区复产对产量的正向修复,叠加新产能陆续完成爬坡的增量,预计9月光伏产业链整体有效供应量将环比提升。后续在全球光伏装机需求持续旺盛的背景下,产业链有望实现量利齐升,继续看好光伏产业链一体化,以及逆变器环节的龙头企业。

  4、电池环节持续盈利修复,一体化企业具备较强供应链优势,在产业链价格博弈中优势突出。爱旭股份2021Q4-2022Q2毛利率分别为5.8%、7.4%、11.1%,且2021Q4-2022Q2的净利率分别为-1.6%、2.9%、4.5%,盈利修复趋势显著;2022年上半年隆基绿能晶澳科技天合光能晶科能源以及东方日升5家组件公司共实现营业收入1606亿元,同比增长68%;归母净利润109亿元,同比增长58%。2022H1上游硅料价格大幅上涨,一体化组件厂商龙头具备较好的成本管控及压力传导能力,净利率波动较小。

  利好个股

  山西证券重点推荐以下标的:爱旭股份大全能源福斯特鑫铂股份海优新材金博股份隆基绿能,积极关注:美畅股份石英股份东方日升通威股份晶盛机电帝尔激光迈为股份锦浪科技

  兴业证券投资建议,(1)高需求支撑产品价格高水位,推荐新型电池放量的电池厂商及一体化龙头隆基绿能晶科能源天合光能晶澳科技,建议关注钧达股份爱旭股份;(2)推荐有储能加持且海外需求确定性较强的逆变器龙头禾迈股份,建议关注阳光电源锦浪科技固德威德业股份昱能科技;(3)推荐持续分享行业增长红利的胶膜龙头福斯特(化工组联合覆盖)、光伏玻璃龙头福莱特(建材组联合覆盖);(4)高需求支撑产品价格持续高位的硅料环节推荐通威股份,建议关注大全能源

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